險資加碼股權投資 多隻百億元級項目接續落地

險資參與的又一個百億元級別股權投資項目成功落地。

近日，資產管理有限公司作為受托人，運用中國人壽保險股份有限公司（以下簡稱“中國人壽”）及第三方機構委托資金參與“鞍鋼集團有限公司（以下簡稱“鞍鋼集團”）增資引戰項目”，落地總規模約105億元。

事實上，今年以來，險企在股權投資領域動作頻頻，通過直接股權投資、參與股權投資計劃，以及參與設立私募投資基金等，已有多個百億元級別的項目落地。受訪專家表示，險資作為“耐心資本”，是股權投資的重要資金來源，可以支持實體經濟發展。同時，保險機構在進行股權投資項目時，也要注意評估和管控風險。

引導資源配置

鞍鋼集團是我國重要工業企業和首批“創新型企業”。“鞍鋼集團增資引戰項目”的105億元資金主要投向鞍鋼集團的核心子公司本溪鋼鐵（集團）有限責任公司和攀鋼集團礦業有限公司。

入股鞍鋼集團下屬企業，是中國人壽服務實體經濟、助力國家重要工業企業發展和加快培育新質生產力的積極舉措，也是險資加碼股權投資，服務實體經濟的一個縮影。在直接股權投資、參與股權投資計劃外，今年險資還參與設立了多隻百億元級別的私募股權基金。

例如，11月份，合肥申圓企業管理合夥企業（有限合夥）成立，由中國保險投資基金（有限合夥）和中保投資（深圳）有限責任公司共同出資設立，出資額達200億元；10月份，深圳市引導基金投資有限公司與中國太平保險集團以市場化方式合作共設股權投資基金，總規模不超過100.02億元等。此外，還有中國人壽、平安人壽、等多家險企參與設立的私募股權基金規模皆超過100億元。

從險資的流向來看，資金主要投向鋼鐵、基建、能源、環保等行業。例如，8月份，中國人壽旗下的國壽投資控股有限公司長江壹號項目落地，總規模100.04億元，計劃以股權投資基金形式助力雲南省能源投資集團引入資金，支持其盤活優質水電存量資產。

業內人士認為，險資具有體量大、周期長、來源穩定等特點，與能源、基建等傳統行業的需求相互匹配，有利於實現“雙向奔赴”。

普華永道管理谘詢（上海）有限公司中國金融行業管理谘詢合夥人周瑾對《證券日報》記者表示，鋼鐵、能源和基建類項目一般具有投資金額大、回報期長的特點，且從長期來看，其回報水平一般較高，現金流比較穩定，因此，這類項目與保險資金的特性和優勢匹配度較高，可以滿足保險公司資產負債管理的需求。

對實體經濟而言，周瑾表示，險資作為“耐心資本”，是股權投資的重要資金來源，可以通過直投或者基金參與的方式，加大支持實體經濟發展的力度。險資看重長期回報和穩定的現金流，對回報水平的短期波動具有較高的容忍度，可以很好地支持重大和長期投資項目，並改善資本市場的多層次資源配置功能。

除對穩定現金流與多樣化投資組合的需求外，南開大學金融發展研究院院長田利輝對《證券日報》記者補充道，作為市場上重要的機構投資者之一，險資有選擇性地進入某些行業或企業，實際上可以引導更多社會資源向那些具有良好發展前景和潛力的行業和領域流動，從而提高整個社會的資源配置效率。大型險企願意拿出百億元級別的資金來支持某項投資時，往往會向外界傳遞出積極信號，增加其他投資者對該領域的興趣和信任感。

注重防範風險

險資持續加碼股權投資，既是其多元化資產配置的需要，也得益於相關政策的優化。業內人士認為，在政策的支持下，險資股權投資增量可期，但風險防範也是非常重要的課題。

例如，今年6月份，國務院辦公廳發布的《促進創業投資高質量發展的若幹政策措施》，明確提出支持保險機構按照市場化原則做好對創業投資基金的投資，保險資金投資創業投資基金穿透後底層資產為戰略性新興產業未上市公司股權的，底層資產風險因子適用保險公司償付能力監管規則相關要求。

今年9月份，中央金融辦、中國證監會聯合印發的《關於推動中長期資金入市的指導意見》，提出要打通影響保險資金長期投資的製度障礙，完善考核評估機製，為資本市場提供穩定的長期投資。

對險企而言，在加碼股權投資的同時也需注重防範風險。田利輝表示，與傳統固定收益類投資相比，股權投資往往伴隨著更高的不確定性和波動性。如何有效識別、評估並控製這些風險，是保險機構必須麵對的重要課題。此外，股權投資不僅僅是簡單的出資行為，還包括了後續一係列的服務和支持工作。保險機構需要建立完善的投後管理體係，確保所投資的企業能夠持續健康發展，特別是在麵對科技型企業時，由於這類企業通常具有創新驅動、技術密集等特點，因此對保險機構提出了更高的要求。

為加強保險資金運用內部控製建設，提升保險機構內部控製管理水平，國家金融監督管理總局近日印發《保險資金運用內部控製應用指引（第4號—第6號）》，針對未上市企業股權、不動產、金融產品等非標準化資產，明確了項目篩選、立項審批、盡職調查、商務談判、投資決策、合同簽署、交易執行、投後管理等業務環節的操作流程要求，同時強化投資決策委員會履職盡責，並細化投後管理要點。